Стартапу, который только начинает свой путь очень сложно привлечь стартовый капитал для тестирования гипотез и развития. Время играет против них. Разумеется, когда есть залог в виде недвижимости или другого материального актива, возражения от инвесторов снижаются до нуля.
Но не все хотят ставить на кон свои личные активы. А кто хотел бы, просто не владеет таковыми.
На первый взгляд ситуация тупиковая, но выход есть. И звать его - Equity Kicker
Это очень распространенный механизм в США, который позволяет привлекать капитал быстро, надежно и по сниженным для инвестора/кредитора рискам.
Equity Kicker - это инструмент стимулирования инвестора/кредитора вкладывать деньги в очень рискованное предприятие без положенных на сделку материальных гарантий (залог, активы)
Суть такова, что человек вкладывающий деньги выступает в 2х ролях: инвестор и кредитор.
Он выдает проекту займ по сниженной процентной ставке, а в замен получает опцион (право пользования) на получение доли в проекте после достижения им определенных показателей чистой прибыли (метрики могут быть и другие, смотря как договоритесь).
Не редким условием активирования Equity Kicker является продажа компании. Инвестор получает возврат на капитал от части доли, которую продал основатель компании, а уже после перечислил на счет.
Таким образов де-юре кредитор становится владельцем компании и заинтересован в ее росте, но в тоже время получает выплаты по займу из операционной прибыли (EBITDA/EBIT) компании. Такой механизм является страховым поясом альпиниста, что не даст упасть на дно полной потери капитала.
Важно и следующее, что в момент банкротства компании первым, кто получает выплаты является - кредитор. А последним - собственник бизнеса.
Раз инвестор занимает 2 роли, то такой механизм помогает ему в случае негативного исхода получить часть денег (а то и всю сумму) первым, но в случае кратного роста существенно заработать на стоимости доли. Личный ROI и IRR будет выше.
Кроме стартапов, такой механизм используется в сделках Management BuyOut (MBO) и Leveraged BuyOut (LBO)
MBO происходит по нескольким причинам
В такие моменты менеджмент получает займ по Equity Kicker схеме, выплачивает сумму отступных беря на себя обязательство погасить долг и конвертировать опцион в долю, когда выручка/прибыль/EBITDA выйдет на заявленные показатели.
LBO проходит при схожих обстоятельствах, а именно в момент полного выкупа одной компании другой.
Давайте на примере.
Есть компания "А" на стадии роста. Юнит-экономика положительная и теперь вопрос наличие капитала, когда она станет большим игроком на рынке. Обеспечения нет, кредит не дают. Везде отказ. Риски огромны.
На 155 встрече основатели предлагают механизм Equity Kicker 4-м инвесторам, на что те соглашаются.
По рассчитанной финансовой модели, чтобы добежать до Round A им нужен 1 000 000 $ и за него они готовы отдать 12% компании.
Значит, каждый инвестор получит по 3% в капитале бизнеса вложив свои 250 000 $. Скажем ставка по займу будет 30% годовых и все равно юнитка в плюсе.
30%/12 = 3% в месяц или 0,63% на каждого инвестора.
Предположим, что компания с помощью 1 000 000 $ за 3 года вышла на чистую прибыль в 10 000 000 $ с EBITDA 5 000 000 $ в год, а ее оценили по мультипликатору в 2 EBITDA. Основатели согласились на сделку и компания была продана.
Что получает инвестор в итоге:
Процентами все 4 инвестора получили - 900 000 $ за 3 года или 225 000 $ на каждого
Доля в капитале была 10%, а значит при продаже они на четверых получили 1 200 000 $ кэшем или 300 000 $ каждому.
В результате вложив 250 000 $ инвестор получил возврат в виде 525 000 $ за 3 года.
Посчитаем ROI = (525 000 - 250 000)/250 000 = 110% за 3 года или 36,7% годовых
Инвесторы, компания, сотрудники и основатели заработали, вышли в кэш и счастливы.
Да, разумеется есть много НО по оценке, рискам, скорости роста и прочим деталям. Любой аргумент сомнения будет уместен, но факт в том, что в случае ставки на нужную лошадь, можно сделать хорошую доходность.
Такие дела. Лайк, если было полезно.
Но не все хотят ставить на кон свои личные активы. А кто хотел бы, просто не владеет таковыми.
На первый взгляд ситуация тупиковая, но выход есть. И звать его - Equity Kicker
Это очень распространенный механизм в США, который позволяет привлекать капитал быстро, надежно и по сниженным для инвестора/кредитора рискам.
Equity Kicker - это инструмент стимулирования инвестора/кредитора вкладывать деньги в очень рискованное предприятие без положенных на сделку материальных гарантий (залог, активы)
Суть такова, что человек вкладывающий деньги выступает в 2х ролях: инвестор и кредитор.
Он выдает проекту займ по сниженной процентной ставке, а в замен получает опцион (право пользования) на получение доли в проекте после достижения им определенных показателей чистой прибыли (метрики могут быть и другие, смотря как договоритесь).
Не редким условием активирования Equity Kicker является продажа компании. Инвестор получает возврат на капитал от части доли, которую продал основатель компании, а уже после перечислил на счет.
Таким образов де-юре кредитор становится владельцем компании и заинтересован в ее росте, но в тоже время получает выплаты по займу из операционной прибыли (EBITDA/EBIT) компании. Такой механизм является страховым поясом альпиниста, что не даст упасть на дно полной потери капитала.
Важно и следующее, что в момент банкротства компании первым, кто получает выплаты является - кредитор. А последним - собственник бизнеса.
Раз инвестор занимает 2 роли, то такой механизм помогает ему в случае негативного исхода получить часть денег (а то и всю сумму) первым, но в случае кратного роста существенно заработать на стоимости доли. Личный ROI и IRR будет выше.
Кроме стартапов, такой механизм используется в сделках Management BuyOut (MBO) и Leveraged BuyOut (LBO)
MBO происходит по нескольким причинам
- Собственник хочет выйти из капитала
- Акционеры хотят выйти из компании
В такие моменты менеджмент получает займ по Equity Kicker схеме, выплачивает сумму отступных беря на себя обязательство погасить долг и конвертировать опцион в долю, когда выручка/прибыль/EBITDA выйдет на заявленные показатели.
LBO проходит при схожих обстоятельствах, а именно в момент полного выкупа одной компании другой.
Давайте на примере.
Есть компания "А" на стадии роста. Юнит-экономика положительная и теперь вопрос наличие капитала, когда она станет большим игроком на рынке. Обеспечения нет, кредит не дают. Везде отказ. Риски огромны.
На 155 встрече основатели предлагают механизм Equity Kicker 4-м инвесторам, на что те соглашаются.
По рассчитанной финансовой модели, чтобы добежать до Round A им нужен 1 000 000 $ и за него они готовы отдать 12% компании.
Значит, каждый инвестор получит по 3% в капитале бизнеса вложив свои 250 000 $. Скажем ставка по займу будет 30% годовых и все равно юнитка в плюсе.
30%/12 = 3% в месяц или 0,63% на каждого инвестора.
Предположим, что компания с помощью 1 000 000 $ за 3 года вышла на чистую прибыль в 10 000 000 $ с EBITDA 5 000 000 $ в год, а ее оценили по мультипликатору в 2 EBITDA. Основатели согласились на сделку и компания была продана.
Что получает инвестор в итоге:
Процентами все 4 инвестора получили - 900 000 $ за 3 года или 225 000 $ на каждого
Доля в капитале была 10%, а значит при продаже они на четверых получили 1 200 000 $ кэшем или 300 000 $ каждому.
В результате вложив 250 000 $ инвестор получил возврат в виде 525 000 $ за 3 года.
Посчитаем ROI = (525 000 - 250 000)/250 000 = 110% за 3 года или 36,7% годовых
Инвесторы, компания, сотрудники и основатели заработали, вышли в кэш и счастливы.
Да, разумеется есть много НО по оценке, рискам, скорости роста и прочим деталям. Любой аргумент сомнения будет уместен, но факт в том, что в случае ставки на нужную лошадь, можно сделать хорошую доходность.
Такие дела. Лайк, если было полезно.
ПОЛЬЗА ИНВЕСТОРАМ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯМ
- Скачай набор из БЕСПЛАТНЫХ материалов для привлечения инвестиций в свой бизнес - СКАЧАТЬ
- Зарегистрируйся на БЕСПЛАТНЫЙ онлайн-практикум для инвесторов и предпринимателей по привлечению капитала и оценки инвестиционных проектов - ЗАРЕГЕСТРИРОВАТЬСЯ
- Скачать книгу БЕСПЛАТНО "Секреты привлечения инвестиций" - СКАЧАТЬ
