Оценка бизнеса. Метод чистых активов

У любого товара в этом мире есть своя цена. Вопрос в покупателе, который увидит ценность и решит совершить сделку. Также и с бизнесом, который по сути аналогично является товаром, только более технически сложным.

У товара в магазине и бизнес-проекта есть пересечение линий - это ценообразование, которое определяет рынок. Можно сколько угодно завышать и обосновывать цену своей компании, но если рынок говорит “Нет”, значит “Нет”.

Однако, чтобы переговоры с покупателем шли эффективно и цена компании базировалась на аргументах, а не на “Хочу такую” есть разные методы оценки.

Сегодня мы будем говорить про “Метод чистых активов”

Суть метода следующая.

Оценка компании по чистыми активам - это понимание, сколько активов у компании останется если и них вычесть все обязательства.

Как известно бухгалтерский баланс отражает два вида активов

Оборотные активы Такие активы, срок использования которых предусмотрен до 12 мес. и служит для обеспечения бесперебойной работы компании. Это могут быть: Дебиторка, Денежные средства и их эквиваленты

Внеоборотные активы Такие активы, срок использования которых > 12 мес. Это могут быть: основные средства, НМА, финансовые вложения и т.д

Открыв свой бухгалтерский баланс мы увидели, чем именно компания владеет на текущую дату.

Но радоваться рано т.к нужно посчитать обязательства, которые являются пассивами, за счет которых были приобретены активы.

Как и активы, пассивы разделены на группы

Капитал
Краткосрочные обязательства (оцениваются как <12 мес. погашения
Долгосрочные обязательства (оцениваются как > 12 мес. погашения)

Чтобы сделать расчет чистых активов, нам нужны именно обязательства компании. Какие они могут быть

Кредиты в банке, факторинг
Инвестиционные займы

По своей сути метод чистых активов является затратным методом, который отвечает на вопрос - сколько денег мне нужно потратить, чтобы стать собственником бизнеса. После я могу сравнить его с другими предложениями в рынке, а также посчитать, какая сумма затрат будет в случае моего начинания с нуля.

Таким образом станет предельно ясно где выгодней: купить бизнес Х, купить другой бизнес в этой нише, построить с нуля. Ведь можно посчитать примерную доходность на капитал.

Когда применяется метод чистых активов

Много запасов, незавершенного производства и оборудования Для производств метод будет ценен тем, что все активы можно потрогать, оценить и переоценить с учетом использования. Они материальны, а значит точность оценки выше.

Большой Capex на старте и не понятна дата выхода на прибыль Опять же подходит производственным предприятиям, которые имеют большой цикл строительства и окупаемости, которая возможна и через 10 лет. В случае же если и на таком промежутке прибыли нет или основатели не учли риски, которые планируемую прибыль не принесут, то можно оценить данным методом.

Какие минусы есть у данного метода

Статичный, не учитывает динамику рынка/ниши Как мы писали выше данный метод - это срез на текущую дату. А значит динамику он исключает. Собственник бизнеса может построить план Х, а рынок даст новый спрос, что скорректирует будущий доход в 5х к росту от текущего. А это повлияет на оценку бизнеса.

Если нет активов, то и оценивать нечего Например в консалтинговой компании активами являются: база клиентов, описанные процессы, товарный знак. Как мы видим всё это НМА, оценка которых более субъективна, чем МА. По этому к таким компания больше подойдет DCF метод.

Что показывают чистые активы

Финансовая устойчивость компании Чем выше показатель чистых активов, тем больше ликвидных ценностей на балансе компании. Значит компания стоит дороже, финансово стабильней т.к в случае внешних кризисов у нее есть активы, которые быстро можно обернуть в деньги

Возможность брать больше долга Банки или инвестиционные фонды оценивая предприятие понимают, какой долг на компанию они могут положить, чтобы с одной стороны увеличить рост прибыли, а с другой сохранить финансовую устойчивость.

Выше оценка Больше чистых активов = больше стоит компания = выгоднее цена в отношении с конкурентами.

Процесс оценки компании методом чистых активов

Описать все активы (МА и НМА)
Разделить их на группы
Сделать оценку или переоценку каждой группы
Сложить все значения в единую сумму
Вычесть все обязательства (краткосрочные и долгосрочные)
Получить итоговое значение

Важно знать, что закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ предписывает включать в ежегодный отчет информацию о состоянии чистых активов предприятия. Что они должны отражать:

Изменение чистых активов в сравнении с предыдущим периодом (3 года или меньше)
Причины снижения чистых активов < уставного капитала
Что было сделано или будет сделано, чтобы исправить текущую ситуацию

Такой простой со стороны, но кропотливый по действиям процесс, который даст достаточно точную с минимальным субъективизмом оценку предприятия.

ПОЛЬЗА ИНВЕСТОРАМ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯМ

Скачай набор из 15 материалов для привлечения инвестиций в свой бизнес - СКАЧАТЬ
Зарегистрируйся на БЕСПЛАТНЫЙ онлайн-практикум для инвесторов и предпринимателей по привлечению капитала и оценки инвестиционных проектов - ЗАРЕГЕСТРИРОВАТЬСЯ
Скачать книгу БЕСПЛАТНО "Секреты привлечения инвестиций" - СКАЧАТЬ