Частные инвестиции vs Банковский кредит

Знаете, какой самый распространенный вопрос к тем предпринимателям, которые привлекают себе инвестиции? А я отвечу - “Почему ты не пойдешь в банк и не возьмешь кредит”?.

Причем такие вопросы имеют явную корреляцию с уровнем знания в области инвестиций, да и вообще рынка Venture Capital/Private Equity.

В статье я хочу разобрать этот вопрос на кусочки и привести конкретные плюсы частного финансирования в отличии от банковского кредита.

Предположим вы привлекли инвестиции в размере 10 000 000 руб. Деньги пойдут на маркетинг, найм персонала и прочие операционные расходы. Вы начинаете агрессивную скупку рекламных место везде, где только можно.

На выходе рост продаж, выручки и прибыли. В отчетном периоде при сведении цифр видите, что LTV к CAC поехал вниз, а юнит экономика перестала сходится. Что делать?

Первое решение - это собрать команду и накидать много гипотез, которые в конечном счете съедят часть инвестиционных денег. Но куда более важно еще и время. Если же инвестор дал просто деньги, так оно и произойдет. В случае же наличия опыта инвестора в нише, он подскажет где и как исправить ситуацию.

Тут конечно возникает логичный вопрос - а где такого инвестора взять? Упаковать проект так, чтобы такие инвесторы шли к вам сами. И холодный поиск никто не отменял.

Итак, мы поняли, что инвестор не просто деньги, а еще и дополнительная польза, склад с ресурсами. Теперь же вернемся к банковскому кредиту и разберем критерии, на что именно смотрит зеленая/красная (к примеру) организация при выдаче кредита.

• Финансовая отчетность.

При анализе банк смотрит на динамику изменения структуры активов и обязательств, капитал, выручку и прибыль. Более того важны и основные статьи баланса: запасы, дебеторка и кредиторка. Детальный анализ отчетности показывает на сколько он рентабелен, кто финансирует проект и на сколько компания способна платить по обязательствам.

• Вне балансовые обязательства.

Кому компания выдала свои поручительства и на какую сумму, возможно в залоге находится доля бизнеса у сторонних лиц, какие есть обязательства по платежам. Все эти данные показывают, каких активов компания может лишится в случае не исполнения обязательств, которые гарантированы имуществом.

• Исковые заявления и разбирательства.

Этих данных нет в отчетности, но они есть в открытых базах и говорят о том, сколько компания может лишится в случае вынесения приговора не в ее пользу. Очень незначительный момент, который может привести к отказу даже при высоких финансовых показателях.

• Низкая заработная плата.

Достаточное количество компаний работают в “серой зоне”, нанимают сотрудников меньше МРОТ или не нанимают вообще ибо налоги существенные. Имея внушительные обороты могут возникнуть много вопросов о том, а не номинальная ли вы компания раз имея такой оборот выплаты по ФОТ в сравнении с рынком очень не велики. Отмывание денег никто не отменял, а значит банк держит нос по ветру, чтобы убрать данные риски.

• Анализ внеоборотных активов.

Покупка основных средств, станков и прочих активов с длительностью использования более 1 года показывает, что бизнес работает в долгую, а значит ведет осмысленную инвестиционную политику вкладывая в рост, а не затыкания дыр.

• Нематериальные активы.

Наличие таких активов на балансе характеризует бизнес как более устойчивый ибо это вложения во внеоборотные активы, которые дадут рост прибыли в будущем. Большой плюс для компании отражать такие ресурсы.

• Анализ оборотный активов.

В данном случае банк смотрит на показатели оборачиваемости запасов и дебеторки, что показывает на сколько эффективно компания переводит их в деньги. Если цикл выше среднего по рынку, то это звонок о не эффективности бизнес-процессов.

• Ликвидность оборотных активов.

Банк смотрит на то, как быстро оборотные активы превратить в деньги в случае, если у бизнеса возникнут проблемы, а выплачивать тело и процент будет не откуда.

• Конфиденциальная информация.

Такие данные могут быть запрошены банков и в случае отказа, вполне вероятно увеличат ставку банковского кредита.

• Выручка от реализации ниже, чем рост дебиторки и оборачиваемости запасов.

Другими словами деньги ваши зарыты на складе или у клиентов, которые не оплатили. Внешних поступлений нет, а значит и выручка будет снижаться.

• Завышенные внеоборотные активы у торговой компании.

Зачем покупать основные средства, если компания занимается обычной торговлей. Ее актив только оборотные, а вклады во внеоборотные показывают нецелевые расходы, что только снижают чистый денежный поток.

• Рост кредиторской задолженности при увеличении внеоборотных активов.

Это показывает, что источником покупки долгосрочных активов финансируют клиента сделавшие предоплату, сотрудники ожидающие свою зарплату или другие контрагенты.

По простому бизнес берет в долг на короткий промежуток, чтобы вложить туда, где выхлоп очень долгий.

Стоит также упомянуть отчет о финансовых результатах по которому банк оценивает эффективность компании. Итак, на что он смотрит:

• Источники и объем.

Сколько компания получает денег, из каких источников, а также какие выплаты и куда производит за отчетный период.

• Оплата текущих обязательств.

Так называемый показатель чистых активов, который дает понять на сколько быстро компания может расплатиться по текущим обязательствам. Есть ли у нее на это деньги.

• Свободный денежный поток.

Остаток денег после вычета из операционного инвестиционный. Это деньги, которые могут быть направлены на погашения процентов и тела кредита.

В дополнении к вышесказанному стоит разобрать такое понятие как - ковенанты. Это условия в кредитном договоре, которые должен выполнять заемщик. Требования не прихоть, а желание обезопасить себя от банкротства еще до его появления т.е увидеть на горизонте надвигающуюся бурю.

Разумеется это лишь часть требований (ковенант), которые могут быть установлены банком. Они различны в зависимости от компании и кредитной организации. Тем не менее это серьезные ограничения, которые не приводят частные инвесторы.

И это я еще не привел наличие залога, поручителя и прочих требований для получения кредита. Ведь у малого и среднего бизнеса таких ресурсов нет. Но важно и другое.

Банк смотрит на бизнес через цифры, а в большинстве компаний их нет или они искажены не правильным учетом. В таком случае получение нужной суммы будет сведено к нулю.

Не забываем, что деньги банка не его деньги, а деньги вкладчиков, которыми он распоряжается и должен давать доходность на капитал. Ошибки в риск-менеджменте, разбрасывание кредитов на право и на лево сведет капитал банка к нулю, а значит требования к заемщику должны быть выше.

Тогда как частный инвестор может закрыть глаза на некоторые пробелы если посчитает их решаемыми и дать деньги. Плюс цикл получения капитала намного ниже и может составлять один день, тогда как для банка нужно готовить отчетность и приводить цифры в порядок.

Конечно, это нужно делать всегда, но не каждый бизнес готов погружаться в финансы, когда заявки и продажи льются рекой.